现代快报讯（记者 潘荣 文 / 摄）" 三只松鼠 " 要变成 " 一只松鼠 " 了？近日，休闲零食品牌三只松鼠在投资者互动平台表示，公司已全面暂停门店扩张，并且大力度关停不符合长期定位、业绩不佳的门店，相关话题登上热搜。现代快报财经猎豹注意到，公司 2022 年第一季度财报显示，营收与净利润均有所下降。二级市场中，公司股价也一路走低，与 2020 年 5 月最高股价 91.09 元 / 股相比，总市值蒸发超 280 亿元。A 股零食企业中，来伊份去年业绩扭亏为盈，良品铺子、盐津铺子则增收不增利。

三只松鼠计划全面暂停扩张

近日，" 三只松鼠 2 年关店 300 家 " 话题登上热搜，引起不少人关注，有网友感叹，昔日的网红零食企业高光不再。

三只松鼠在投资者互动平台上表示，从高质量发展的角度审视，过去门店规模化、粗放型的发展模式存在问题，为此公司已全面暂停门店扩张，并且大力度关停不符合长期定位、业绩不佳的门店，下一步将着力提升单店盈利能力，聚焦优质门店的高质量发展。5 月 17 日，记者在某点评平台看到，南京部分三只松鼠门店显示 " 暂停营业 "。

三只松鼠 2021 年财报显示，截至 2021 年年底，投食店和联盟店分别有 140 家、925 家，投食店和联盟店分别新开 12 家、341 家，分别闭店 43 家、288 家，净增 22 家。

全面暂停扩张的背后，是公司下滑的业绩。2021 年，公司实现营收 97.7 亿元，同比下滑 0.24%，净利润为 4.11 亿元，同比增长 36.43%。一季度本是包含春节在内的传统消费旺季，但公司业绩却继续下滑。2022 年第一季度，公司实现营收 30.89 亿元、净利润为 1.62 亿元，分别同比下降 15.85%、48.75%。对此，三只松鼠解释，业绩下滑一方面是因为春节错期，节前备货周期相应缩短；线上去中心化，流量成本增加，公司相应减少线上引流投放，同时疫情影响华东地区物流发货；线下正处于战略调整阶段，叠加疫情影响，超过 400 家门店出现阶段性闭店。

当天，记者探访南京三只松鼠门店注意到，部分商品正在做打折活动，工作人员表示，当天是会员日，部分商品在打折基础上还享受 " 折上折 " 优惠活动。采访中，有市民表示，虽有优惠活动，但价格还是比网上要贵。

股价走低，总市值蒸发 280 亿元

成立于 2012 年的三只松鼠，最早起家于电商。2019 年 7 月，公司率先在 A 股上市，成为 " 网红零食第一股 "。公司上市后递交首份年报时，营收已经破百亿元。自成立以来，三只松鼠营收主要依靠电商平台，不过近年来电商渠道的营收比重有所下滑。2021 年，第三方电商平台营业收入 64.79 亿元，占总营收的 66.31%，而这一比重在 2019 年、2020 年则分别为 97%、73.56%。

线上营收增长乏力，公司在近年来加快线下门店拓展，尤其是开放加盟门店。创始人章燎原曾在 2019 年年底表示，三只松鼠计划 5 年内开设 1 万家线下门店。截至 2021 年底的上千家门店，距离 " 万店目标 " 还相差甚远。

二级市场中，公司股价也一路走低。截至 5 月 17 日收盘报 21.22 元 / 股，与 2020 年 5 月时最高股价 91.09 元 / 股相比，总市值蒸发超 280 亿元。

面对电商经营、门店拓展等难题，三只松鼠开放了分销模式，与近 300 家连锁商超等经商伙伴进行合作，拓展销售渠道。业内人士指出，与线下门店相比，分销模式能够减轻企业经营压力，线下门店面临着覆盖开店成本难题，在营收迟迟不增长等压力下，分销模式可能会为公司业绩带来新增长。

北京看懂经济研究院研究员郭宇轩表示，三只松鼠此前的成功主要来自于渠道创新，但如今必须依赖产品本身。实体零售与线上电商除了在商业模式和渠道有所不同，本质上还是拼的产品，企业之后掌握这一核心竞争力，才能长期地增收增利。

在休闲零食行业，品类拓展为首选

A 股市场中，除三只松鼠外，还有来伊份、良品铺子、盐津铺子等企业，在业绩方面，各家表现不一。

在出现上市首度亏损后，来伊份于 2021 年实现扭亏为盈，公司实现营收、净利润分别为 41.7 亿元、3100 万元，分别同比增长 3.63%、147.55%。公司表示，报告期内加盟店发展取得新突破，全年签约加盟门店破千家，加盟门店数量为 1294 家，占比近 40%。

良品铺子和盐津铺子却面临增收不增利的难题。2021 年，良品铺子营收为 93.24 亿元，同比增长 18.11%，净利润为 2.82 亿元，同比下降 18.06%。盐津铺子营收为 22.82 亿元，同比增长 16.47%，净利润为 1.51 亿元，同比下降 37.65%。

东兴证券分析认为，休闲零食行业面临新的发展趋势，其中在某个细分领域市场占有率较高的企业，现在开始多品类发展，希望借助此前单品的品牌影响，带动相似品类产品的销售。在网络渠道和传统渠道销售成本高、竞争加剧等背景下，零食企业开始向商超拥挤，包括三只松鼠也开始向商超渠道进行布局，已经布局商超渠道的盐津铺子则通过变化包装等方式来提高影响力。东兴证券认为，产品品类拓展短期内对零食企业短期业绩有利好作用。