现代快报讯（记者 谷伟）一年多内换了多任董事长、总裁后，被称为"中国 ZARA "的拉夏贝尔（*ST 拉夏）可能连实际控制人也要换了。公司日前公告，实际控制人邢加兴所持公司 1.42 亿股（占总股本的 25.85%）3 月 5 日将被司法拍卖。若本次被拍卖的股份全部或大部分成交，将可能导致公司控股股东、实际控制人发生变更。继 2019 年巨亏 22 亿后，*ST 拉夏 2020 年再度预亏 13 亿到 18 亿，股价已跌至 1.3 元，到了退市的生死边缘。

实控人股权将被拍卖，恐难有人接盘

*ST 拉夏 2 月 1 日公告，2021 年 1 月 29 日，公司收到上海金融法院《司法处置股票公告》，获悉公司实际控制人邢加兴持有的公司 1.42 亿股 A 股股票（均为限售流通股）将于 3 月 5 日在上交所大宗股票司法协助执行平台公开进行股票司法处置。

此前公司曾公告，因控股股东、实际控制人邢加兴及其一致行动人上海合夏投资未履行股票质押式回购交易产生的公证债权，上海金融法院于 2020 年 11 月出具《执行裁定书》，拟拍卖或变卖邢加兴先生和上海合夏合计持有的 1.87 亿股 A 股股票及孳息。

△ 数据来源：同花顺 ifind

目前，邢加兴直接持股 25.91%，已全部被司法轮候冻结。本次被拍卖的股份数量占总股本的 25.85%，占邢加兴持股数量的 99.81%。公司表示，若本次被拍卖的股份全部或大部分成交，将导致公司控股股东、实际控制人发生变更。根据处置公告，本次处置予以分拆处置，每笔最小竞买申报数量为 2000 万股，最小竞买申报数量对应的保证金为 300 万元。

此次拍卖起始单价为 2020 年 11 月 17 日每股评估价 1.81 元的 70%，也就是 1.27 元。而 2 月 1 日，在上涨 2.36% 后，*ST 拉夏股价收于 1.3 元，拍卖价格相当于仅折价 2.3% 左右。如有接盘方愿意全部拿下这些股权，将耗资 1.8 亿元左右。

但现在的情况下，会有人愿意接盘吗？著名经济学家宋清辉对现代快报记者表示，拉夏贝尔等落败的快时尚品牌有共同的失败原因，那就是创新不足。现在的情况下，实控人变更对公司来说或是好事。实力雄厚的新股东入主后，可能会进行后续的资本运作，有助于企业"起死回生"。但公司连亏三年，股价已跌至 1.3 元，到了退市的生死边缘，加上拍卖价格折价不多，此时大概率不会有人愿意接盘。

股价暴跌 96%，网点仅剩 900 多个

成立于 2001 年的拉夏贝尔，巅峰期门店数量达上万家，2014 年在 H 股上市，2017 年登陆 A 股，成为国内唯一一家 A+H 上市的服装企业。不过比起上市之初高达 30 多元的股价，如今 *ST 拉夏股价已跌至 1.3 元，三年多时间跌幅高达 96%，其港股目前股价更是只有 0.305 港元。即便不考虑本身的财务风险，按照" 1 元退市"规则，公司股价也已相当危险。

2018 年，A 股上市后的第二年，公司便由盈转亏，亏损 1.6 亿元。2019 年，公司更是巨亏 21.7 亿元，经营网点减少了 4000 多家。进入 2020 年，公司业绩仍无起色。1 月 30 日，公司发布预亏公告，预计 2020 全年亏损 13 亿元到 18 亿元。公司表示，由于疫情影响，公司整体经营业务尤其是线下实体业务受到了较大冲击，实施调整转型举措亦受到一定制约。根据公司主动实施的"收缩"策略，以及转型线上"轻资产"运营模式，公司境内线下经营网点数量已由年初的 4878 个降至年末的 900 余个。

今年 1 月 26 日的公告显示，公司累计涉及的未结诉讼案件共计 105 起，涉案金额合计约 16 亿元。此前，公司曾打算出售子公司物流资产套现 7.25 亿元，但由于其主要的资产已被用于抵押获得 5.5 亿委托贷款，这次的交易迟迟未能兑现。公司此前收购的法国品牌 Naf Naf SAS 也因无法持续经营而进入司法清算程序。

巨亏之下，公司实际控制人邢加兴先后辞去总裁、董事长职务，一年多内，公司换了 5 任总裁，多个部门的干将先后上任，但均在不久后又宣布辞职。今年 1 月，邢加兴还抛出提案，要求公司罢免董事长段学峰，而此人正是由他本人提名接任董事长，上任不过半年时间。

去年 9 月，公司还表示，将调整线上业务运营模式，开展"品牌授权 + 运营服务"，但这一类似于南极电商"卖吊牌"的模式也受到不少质疑。宋清辉认为，此前南极电商的贴牌业务质量不佳、消费者投诉等问题较多，拉夏贝尔线上业务转型为贴牌业务，可能会步南极电商后尘。公司现在要想扭转困局并非易事，还需要依靠企业自身的创新求变，来满足用户的消费需求。